Le mois de juillet s’est avéré particulièrement favorable pour les actions, avec un S&P 500 affichant des gains remarquables, dans un contexte saisonnier traditionnellement porteur à cette étape du cycle présidentiel. Et ce, malgré un climat économique et géopolitique toujours incertain — inflation persistante, tensions autour des droits de douane, et instabilité politique à l’échelle mondiale. Le marché a montré une résilience notable, soutenu par des résultats solides et une dynamique fondamentale robuste, poursuivant ainsi sa progression vers de nouveaux sommets.
Par ailleurs, plusieurs accords commerciaux majeurs ont été conclus au cours du mois, ce qui a contribué à un regain de confiance des marchés. On notera notamment un accord très attendu avec l’Europe, ainsi qu’un report accordé à la Chine, permettant de prolonger les discussions bilatérales. Ces avancées ont favorisé une détente des tensions commerciales mondiales, créant un environnement plus propice aux marchés actions.
De manière intéressante, la performance des marchés continue de surpasser le sentiment général des investisseurs. Ce décalage traduit une certaine prudence, voire une sous-exposition persistante, que nous considérons comme une opportunité à long terme : le sentiment pourrait finir par s’aligner sur les performances.
Saison des résultats :
La saison des résultats du deuxième trimestre 2025 démarre sur une note encourageante, stimulant la confiance des investisseurs. Deux tiers des entreprises du S&P 500 ont déjà publié leurs résultats, avec environ 80% d’entre elles dépassant les attentes consensuelles en matière de bénéfices par action — un chiffre nettement supérieur aux moyennes des cinq et dix dernières années.
À l’approche du mois d’août, l’échéance tarifaire du 1ᵉʳ août suscite une certaine attention. Cependant, nous ne pensons pas qu’il s’agisse d’un tournant majeur, dans la mesure où d’importants accords ont déjà été conclus avec des partenaires commerciaux clés, et qu’un délai a été accordé à la Chine.
Cela dit, un ralentissement temporaire ou une phase de consolidation légère au début du mois d’août n’est pas à exclure, en réaction aux échéances à venir et aux habitudes saisonnières.
Historiquement, les mois d’août et septembre se caractérisent par une volatilité plus marquée et des rendements plus faibles. Bien que nous restions optimistes quant à la tendance générale du marché, il convient d’anticiper une éventuelle phase de stagnation ou de faiblesse temporaire dans les trois à six prochaines semaines.
Nous pensons toutefois que tout repli du marché restera modéré et non structurel, offrant ainsi aux investisseurs des opportunités d’achat intéressantes lors de ces périodes de faiblesse.
De nombreux investisseurs étant encore sous-exposés aux actions, nous estimons qu’un potentiel de hausse subsiste, à mesure que le sentiment du marché rattrape progressivement les fondamentaux. Notre vision de long terme reste résolument positive : nous maintenons notre objectif de 6 600 à 6 700 points pour le S&P 500 d’ici la fin de l’année, porté par une croissance robuste des résultats, un leadership constant du secteur technologique, et la perspective de mesures monétaires favorables dans les mois à venir.
