Le mois d’avril 2025 restera dans les annales comme l’un des plus volatils de la décennie, marqué par un « spike » historique de volatilité, principalement déclenché par les annonces successives du président Trump sur la politique tarifaire américaine. Dès les premiers jours du mois, les marchés mondiaux ont vacillé face à l’annonce de nouveaux tarifs « réciproques » sur de nombreux partenaires commerciaux, notamment la Chine, provoquant une chute brutale des indices et une envolée du VIX à des niveaux inédits depuis la pandémie de 2020.
Après une entrée en territoire de bear market, les marchés ont connu une spectaculaire reprise à la suite de la décision surprise de Trump de suspendre pour 90 jours la majorité des nouveaux tarifs (hors Chine). Cette volte-face a propulsé le Dow Jones de près de 2 900 points en une séance, le S&P 500 bondissant de 9,5 % – sa meilleure performance depuis 2008 – et le Nasdaq de plus de 12 %. Ce rallye éclair, qualifié de « monster move off the low » par les professionnels, a illustré l’extrême nervosité des investisseurs, mais aussi leur appétit pour toute clarification politique.
Dans notre note mensuelle précédente, nous avions souligné que le mois d’avril est historiquement un mois fort pour les marchés, même lors d’épisodes de stress.
Ce scénario s’est vérifié : malgré une chute rapide et profonde en début de mois, les indices se sont repris, soutenus par un rebond technique et une amélioration du sentiment.
Ce mois d’avril a également été marqué par le déclenchement du très rare signal technique « Zweig Breadth Thrust » sur le S&P 500. Ce signal, qui n’est apparu que 11 fois depuis 1978, intervient lorsque la moyenne mobile sur 10 jours du nombre de titres en hausse dépasse brutalement un seuil clé, traduisant un retournement de tendance d’ampleur. Historiquement, ce signal a toujours été suivi de performances positives à 1, 6 et 12 mois, avec une fiabilité remarquable.
La combinaison de ce signal et du resserrement des spreads de crédit milite pour la fin de la phase baissière et l’amorce d’une nouvelle jambe haussière, même si la volatilité à court terme reste probable. En regardant vers mai, la saisonnalité reste favorable : le printemps est traditionnellement propice aux marchés actions, surtout après des corrections majeures. L’activation du Zweig Breadth Thrust renforce la probabilité d’une poursuite du rebond, même si le contexte politique et les incertitudes autour des relations commerciales pourraient encore générer des secousses à court terme. Les investisseurs devront donc composer avec une volatilité persistante, mais l’histoire plaide pour une tendance haussière progressive au fil des prochaines semaines.
